全球宽松支撑美元上行,洞察未来赢得丰收

日期:2019-11-03编辑作者:股票基金

  汇通网7月25日讯——近期美元汇率持续上涨的态势广泛受到关注。过去一周,美元指数已经升至4个月高点,连续3周上涨。

  2010年新年之际,我谨代表嘉实基金管理有限公司,向《第一财经日报》的读者,向长期以来关心、支持嘉实基金的广大投资者,表示美好的新年祝福!

  FX168财经报社(香港)讯 本周金融市场又将迎来忙碌而刺激的一周,美联储和日本央行这两大央行决议成为关注的焦点。尽管美联储料按兵不动,但在强劲的6月非农就业数据之后,美联储声明是否会呈现鹰派基调,这将成为一大看点;另一方面,外界普遍预期日本央行会进一步放宽货币政策,但投资者也要谨防黑田意外不出手的风险,且近期日元汇率和股市走势也会给他按兵不动的理由。除了央行决议,投资者还将关注欧美包括GDP在内的重磅经济数据。

  美国商品期货交易委员会(CFTC)上周五公布的数据显示,截至7月19日止当周,投机客美元净多仓增至104.2亿美元,前一周为80.1亿美元;净多仓合约数量已经升至111931手,而短短两个多月前,这一指标还是净空仓。汇市投机客增持美元多仓,美元净多仓增至6月初以来最高。

  金融海啸渐行渐远,当全球经济驶入“后危机时代”,中国经济衔着“希望的橄榄枝”率先走上复苏之路。历史告诉我们,每一次的复苏过程中都孕育着大量的机会。我们对2010年充满希望和信心。纵观全球经济,随着美国进入库存回补的过程,失业率可望见顶下行,储蓄率调整趋缓,信贷市场恢复正常化,对美国及全球经济将带来支撑。

  北京时间周日(7月24日)二十国集团(G20)财长和央行行长会议发布公报,公报指出,G20成员已经准备好积极应对英国公投带来的潜在经济和金融影响,同时G20承诺避免竞争性贬值。

  市场做多美元的原因不外乎:

  展望中国经济,我们认为经济增长将回归正轨,“三驾马车”中的投资将延续增长,出口出现复苏,消费保持稳定。政策方面,政府将透过多目标的政策调整,在通胀、经济增长和就业间取得适当的平衡,引领经济稳步回归正常化。在证券市场方面,在景气复苏带来公司净利润增长及适度通胀刺激下,企业盈利将显著上升,估值水平将基本稳定。综合来看,我们认为股票类资产仍将是2010年的投资重心。

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  ①.全球主要央行在竞相实施宽松货币政策的时候,美联储却在去年12月开启了加息周期;

  《第一财经日报》基金周刊自创刊伊始,以专业的视角和客观的报道,对中国基金行业的发展给予密切关注,彰显出专业财经媒体的公信力。祝愿《第一财经日报》基金周刊新年进步!

  (图片来源:中国央行、FX168财经网)

  ②.美联储第二次加息只是时间问题;

  2010年,我们将开启21世纪的第二个十年。嘉实基金愿与有远见的你一起,洞察未来,收获丰收的2010年!

  公报称,金融市场波动仍然很大,地缘政治冲突、恐怖主义和难民流动继续使全球经济环境复杂化。此外,英国脱欧公投结果也加大了全球经济的不确定性。公报显示:“G20成员已经准备好积极应对英国公投带来的潜在经济和金融影响。今后,我们希望看到英国作为欧盟的密切伙伴。”

  ③.英国脱欧、土耳其政变等事件,在一定程度上提升了避险需求。

  嘉实基金总经理 赵学军

  G20公报并重申,汇率的过度波动和无序调整会影响经济和金融稳定。公报显示:“我们将就外汇市场密切讨论沟通。我们重申此前的汇率承诺,包括将避免竞争性贬值和不以竞争性目的来盯住汇率。”相关新闻请参看【G20公报:已准备好应对英国脱欧冲击 承诺避免竞争性贬值】

  本周,日本央行将举行政策会议,目前市场强烈预期日银将放松政策。路透调查显示,85%的受访分析师预计,日本央行将在7月29日放松政策。同时首相安倍料将在本月宣布增加财政支出。

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  美联储是否会暗示加息?

  澳洲联储上周公布的政策会议记录为8月降息敞开大门,澳元随之走低。

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  北京时间周四02:00,美国联邦公开市场委员会(FOMC)将宣布利率决定,发表政策声明。

  新西兰央行则坦率指出,新西兰元汇率过高,“需要”下跌才能提振通胀。该央行在最新经济评估中说:“目前来看可能需要进一步放宽政策,以确保未来平均通胀率稳定在目标区间中点左右。”

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  (图片来源:Marketwatch、FX168财经网)

 

  路透最新公布的一项调查结果显示,美联储将等到第四季度再加息,很可能要等到美国大选之后的12月;同时,调查再次表明通胀预期疲弱。

  7月份会议能否施加阻力?

  这将比美联储决策者在今年初预计的年内加息四次要少得多,突显尽管经济稳健,但他们仍面临诸多风险。英国公投决定退出欧盟之后全球风险上升。

  美联储将于北京时间本周四(7月28日)公布最新的利率决议,但从美联储官员之前的表态来看,7月加息的可能性较低。

  上周共有100位经济学家接受调查,超过一半预计美联储将会在第四季度将目前0.25%-0.5%的联邦基金利率调高至0.5%-0.75%。预测者表示这次调整很有可能会在12月进行,因为11月政策会议之后几天就要举行大选。

  不过,最新出炉的美国6月非农就业数据意外远好于市场预期,又引起了市场对美联储加息节奏的关注,因为非农就业数据是美联储决策的一个重要参考依据。6月美国新增非农就业人数为28.7万,远超市场预期的18万,更是较前值3.8万出现翻天覆地的变化。

  德国商业银行(Commerzbank)于一份报告中称:“由于到9月中前景届时可能也还不够明朗,我们认为下次加息比较可能是在12月,然后明年再有两次。因此我们预测中期美元将稍强些,收益率也略升。”

  对于美国非农就业数据,银河证券首席经济学家潘向东分析称:“本次非农数据大增,因制造业就业人数增加,而失业率有所上升是因为进入就业市场的人数增加,表明就业信心强劲。”

  尽管美联储本周预计将不会改变利率,但投资者将聚焦会后声明,以从中获取后续政策动向的线索。有机构认为,6月非农数据表现强劲,可能会美联储释放一定的鹰派信号。

  但在潘向东看来,虽非农就业超预期,但通胀压力有限,加息仍保持谨慎。从美联储的会议纪要看,年内加息的概率正在下降。

  美国劳工部7月8日公布的数据显示,美国6月非农就业人数强劲增加28.7万人,远超市场预期增加18.0万人,且创下去年10月以来最大单月升幅。

  花旗的G10策略全球主管英格朗德(Steven Englander)认为美元的强势更多源于美国经济的走强,而非央行的影响。在最新发给客户的报告中,他认为,尽管不能排除美联储今年会再加息一次的可能性,但投资者不应将投资美元的逻辑建立于此,他认为在延续至11月8日的美国总统选战期间,美联储将尽量避免大动作。

  巴克莱(Barclays)经济学家Michael Gapen和Rob Martin在一份研报中表示,FOMC在7月26-27日会议上不太可能暗示将再次加息;美联储主席耶伦8月份在杰克逊霍尔的亮相更有可能是改变基调的时机。

  最新联邦基金利率期货显示,美联储7月加息概率依然为0,9月和11月加息概率也仅从5%升至11%,12月加息概率仍在30%以下,年内加息概率仍低。

  报告显示:等到耶伦8月下旬在杰克逊霍尔亮相时,FOMC将掌握第二季度GDP、7月份就业数据,并了解市场对与日本央行和英国央行预期中的宽松措施的响应。

  但也有专家认为,目前市场低估了美联储在未来加息的可能性,年内至少还会加息一次。

  巴克莱预计FOMC本周举行的会议上联邦基金利率目标将维持不变;政策声明将指出经济活动和劳动市场好转,声明还将暗示,FOMC需要在其两项核心任务方面取得更多进展后才能表示将会再次加息。

  上海为替投资咨询有限公司董事总经理崔荣表示,进入2016年,尽管美联储迟迟没有第二次加息的动作,但在全球主要央行竞相实施宽松货币政策的时候,美联储却在去年12月开启了加息周期,而且第二次加息似乎只是时间上的问题。未来息差进一步扩大是大概率事件,这有利于美元继续走强。

  报告指出,6月份就业数据的强劲反弹可能让FOMC略感安慰,5月份的疲软数据只是一个偏差,不过FOMC很少会因一份数据报告而改变其基调。

  国金证券大类资产配置资深分析师徐阳表示:“我觉得市场严重低估了美联储加息的决心,最快可能在9月行动,今年至少会加息一次!”

  摩根士丹利(Morgan Stanley)经济学家Ellen Zentner和策略师Matthew Hornbach等撰写报告称,美联储的“缺乏共识”可能在7月27日政策声明中得到反映;鉴于围绕美国经济和通胀前景的不确定性,决策者在英国公投退欧后观点出现分歧。

  德国商业银行的外汇策略师Thu Lan Nguyen说道:“美元现在受到美国加息预期的支撑。市场行情所反映的年底前美联储加息的可能性几乎已回到英国公投之前的水平。”

  报告称,政策声明应该会表示“合适的政策宽松”将支持经济活动,并去除“逐步调整”的措辞。大摩预期美联储到2017年底都将按兵不动。

  路透访问的100位经济分析师中,预计美联储将在第四季度把联邦基金利率目标从目前的0.25-0.50%提高至0.50-0.75%的人数仅略微过半。他们认为加息最有可能在12月进行,因11月政策会议距离11月8日美国总统大选只有数日。

  花旗集团(Citi)经济学家William Lee撰写报告称,尽管近期经济活动升温,但增速仍太低,不足以说服耶伦和鸽派应该很快加息。耶伦很可能要等到8月的杰克逊霍尔年会讲话才会暗示任何政策变动。

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  Lee指出,美联储7月27日政策声明将反映劳工市场改善,并“继续呼吁谨慎观望”。

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