养老金入市规模仅占21,负重前行

日期:2020-01-27编辑作者:股票基金

在经过一季度的大涨后,A股在4月份迎来明显的震荡回调走势,虽然盈利遭到了部分回吐,但却能够让投资者识别一些风控能力较差的基金,从这个角度看,也算是件好事。而让人意想不到的是,作为民生银行旗下的公募基金公司,民生加银却有5只混合型基金在4月份跌幅靠前,而由黄一明一人管理的两只基金就大跌超过9%。  从这5只混基此前发布的一季报看,投资风格几乎没有偏向大消费行业的,这也成为在市场回调下跌幅较大的主要原因。而另一个有意思的现象是,越是在一季度涨幅少的基金,越在4月份的调整中跌幅靠前,比如民生加银新动力A,该基金在一季度仅上涨9.72%,是这5只基金中同期涨幅最小的,但却在4月份的跌幅中明显超过其他几只基金,更以-10.13%夺得单月主动管理权益基金的跌幅冠军。这也说明目前的调整,只是市场大幅上涨后的整体休整,前期的风格并没有发生变化,得到市场认可的行业和个股在回调中也明显较为抗跌。  题材股退潮6年老将黄一明两基金单月跌超9%  尽管4月份A股出现了明显震荡,但却为投资者更好的识别基金经理管理水平提供了一个机会。不过这一次,民生银行旗下的民生加银基金公司却有5只混合型基金跌幅靠前,其中作为有着6年管理经验的黄一明更是“携手”民生加银新动力A与民生加银精选两只基金垫底公司权益产品4月份业绩榜。  从民生加银新动力A来看,黄一明从去年9月19日就参与到管理工作中,与孙伟共同管理该基金,不过受累于去年的下跌行情,二人的业绩并不好。今年1月9日,孙伟离任,黄一明独自管理该基金,但在整体风格上则变化不大。  在去年四季报中,基金经理写道:“重点配置了券商和科创板块”,并表示,作为未来资本市场的第一要务,科创板的推出有望给目前A股市场上的相关板块和上市公司带来较好的表现,当时的基金经理还是孙伟和黄一明两人。  而在今年一季度由黄一明独自管理之后,其再次在季报中表示:“由于今年资本市场的第一件大事是科创板的推出,这是关系到中国未来科技创新战略的重大事件。与此相关的诸如创投企业、参股科创等上市公司都将直接受益,本基金对相关板块和上市公司进行了重点配置。”  而从业绩上看,民生加银新动力A在今年一季度仅上涨了9.72%,不及同类产品的均值17.48%,更逊于沪深300、上证指数20%以上的涨幅。事实证明,市场依然以上市公司主营行业的发展和利润兑现能力为关注点,对于短期因素的炒作仅是来也匆匆去也匆匆。  虽然前期的上涨逊色,但经过一季度的普涨后,在市场4月份的整体回调行情下,民生加银新动力A的跌幅却是“一路向前”。根据数据统计,该基金在4月份里净值跌幅达10.13%,这不仅是民生加银旗下混合型基金的单月跌幅“冠军”,也是该公司所有权益类基金的单月跌幅“冠军”。  无独有偶,作为另一只黄一明管理的混基,民生加银精选也同样在4月份净值下跌了9.44%,成为单月该公司旗下净值跌幅第二大基金。  巧合的是,该基金也是黄一明在今年3月份刚刚接手不久的一只产品,而之前的2018年9月20日到今年3月29日,是黄一明和刘旭明共同管理,再之前的两年,则是由孙伟管理。  看到这里似乎有种似曾相识的感觉,在2018年四季报里,中国经济网记者也发现了同样的话语“重点配置了券商和科创板块”、“作为未来资本市场的第一要务,科创板的推出有望给目前A股市场上的相关板块和上市公司带来较好的表现。”此时,正是黄一明和刘旭明管理民生加银精选的时间。  从上述三位基金经理来看,黄一明自2007年起历任交银施罗德基金公司投资研究部行业研究员、平安大华基金管理公司投资研究部基金经理助理及高级研究员。2012年加入民生加银,2013年5月开始担任基金经理。  刘旭明曾任中信证券研究部首席分析师、国信证券经济研究所首席分析师。长盛基金研究部总监、基金经理等职。2018年6月加入民生加银,担任投资部总监、投资决策委员会委员、公募投资决策委员会委员、基金经理职务。  孙伟曾任国信证券经济研究所分析师,2012年2月加入民生加银,先后任计算机、传媒、电子行业研究员,基金经理助理,现任投资部总监助理。  从职位上看,孙伟和刘旭明分别是民生加银的投资部总监助理和投资部总监,这二人也都在去年四季度对科创板块抱有很大预期,而在此后才加入的黄一明,则延续了对该板块的看多预期,可以说也是对两位投资部高管分析的认可。  重仓成长遭遇回调压力专业级总监也无能为力  有意思的是,民生加银新动力A、民生加银精选两只基金的一季度涨幅也是该公司5只在4月跌幅靠前基金里面最少的,毫无疑问,科创板块在此前的上涨期间并没有得到太多资金的认可,而在调整阶段,却是资金争相出逃的对象。  但相比这两只基金,其他几只混基虽然没有重仓科创板块,但也因为持有较多的成长股而在4月份业绩回撤较大,比如民生加银积极成长与民生加银研究精选。从民生加银积极成长一季度的前十大重仓股看,其持有创业慧康(300451)、卫宁健康(300253)、深南电路(002916)、中孚信息(300659)、华能国际(600011)、保利地产(600048)、纳思达(002180)、菲利华(300395)、中南建设(000961)、万科A,其中6只都是中小创股票,而且这十只股票就占到了基金净值的44.35%。  虽然从行业看是以医疗、房地产为主,但在成长股占比较大的情况下,还是在4月份里下跌了5.06%。作为前三大重仓股的创业慧康、卫宁健康、深南电路在4月股价下跌6.14%、4.38%、5.27%,另外几只中的保利地产、纳思达、中南建设、万科A,在4月份分别下跌了5.27%、17.01%、7.37%、5.99%。  民生加银研究精选的一季度前十大重仓股有6只都和民生加银积极成长一样,分别是保利地产、创业慧康、卫宁健康、万科A、深南电路、中孚信息,其中多只股票都在4月份下跌。而另外4只重仓股宋城演艺(300144)、美年健康(002044)、洽洽食品(002557)、欧普康视(300595),也都是下跌的,并且美年健康和洽洽食品的4月跌幅都超过了10%。  两只基金前十大重仓股重合度如此之后自然有其原因,因为它们都有相同的一位基金经理,那就是金耀。金耀自2010年7月至2012年3月就职于安邦资产管理有限责任公司,担任研究员职务、2012年4月至2013年8月就职于天弘基金管理有限公司,担任研究员职务;2013年9月加入民生加银,曾任研究员、基金经理助理等。  2017年12月25日,其开始了自己的基金经理之旅,管理的就是民生加银积极成长,到如今的累计经验为1年多,但任职回报却是-6.56%,跌幅超过同类均值的-4.08%。从金耀此前的研究经历看,其主要是以有色金属、煤炭、建材、环保等周期性行业为主,突然变成以成长股为主的投资方向,似乎有点勉为其难。  2018年12月19日,金耀又加入到民生加银研究精选的基金经理行列,与前任蔡晓共同管理。蔡晓的简历显示,其是中国科学院半导体研究所微电子与固体电子学硕士,曾在中信建投(601066)证券股份有限公司、新华资产管理股份有限公司研究部担任研究员、在建信基金管理有限公司研究部担任总监助理、策略组长、专户投委会成员。2014年加入民生加银,现任研究部总监助理,累计担任基金经理时间已有3年多。  和这位半导体专业前辈相比,金耀对科技股的理解似乎才刚刚开始。但讽刺的是,即使是学习半导体的专业人才,在投资方面也并非具有优势。蔡晓目前管理4只基金,其中2只是主动型混基,民生加银研究精选就是其中之一,但在管理1年多后,任职回报却是-14.32%,远超同类均值的-4.03%,在4月份的跌幅为4.24%,跌幅也非常靠前。  即便是另一只混基民生加银量化中国,在管理2年多后,任职回报也依然是-13.20%,而同期的均值却是上涨11.08%。  民生加银基金管理有限公司于2008年11月3日成立,由民生银行、加拿大皇家银行和三峡财务有限责任公司共同发起设立,目前的管理规模为1200亿元,但与招商银行旗下的招商基金、兴业银行旗下的兴业基金、浦发银行旗下的浦银安盛基金等其他股份制银行相比,规模差距依然不小。

□本报记者徐金忠  近期市场出现调整,中国证券报记者采访一季度绩优基金发现,绩优基金正在迎来良好业绩表现后的规模“烦恼”。多位一季度业绩领先的权益投资基金经理表示,在一季度业绩光环之下,市场资金大额申购相关产品,使得基金在市场调整之际,仍需对新增规模做出相应安排。负重上阵,让绩优基金经理颇感压力。  绩优基金规模攀升  数据显示,相比去年年底,一季度权益类基金收益排名前20位的基金产品整体规模攀升121亿元,增长幅度达89.96%。绩优基金的“吸金能力”可见一斑。  从规模增长的绝对值来看,部分指数型权益基金规模增长数额较大,例如国泰中证全指证券公司ETF一季度末基金资产净值为55.36亿元,而去年年末这一数据是25.85亿元,一季度新增规模为29.51亿元;华宝中证全指证券ETF一季度新增规模为14.53亿元。从规模增幅来看,国泰融安多策略、银华农业产业、前海开源价值成长、前海开源恒远等主动权益类产品增幅居前。  绩优基金规模的攀升,对于基金经理来说,实有不小的压力。观察上述主动权益绩优基金发现,一季度不少绩优基金在权益资产方面已经进行了“降档”,多只基金的股票仓位有所下降。  “一方面是规模快速放大后,配置节奏相对滞后;另一方面是基金经理主动控制,因为基金规模急剧放大后,对市场走势的研判以及对新增资金的风险偏好等,都需要做平衡处理,控制仓位,把握节奏,是比较好的选择。”有基金经理表示。  中国证券报记者采访了解到,不少一季度绩优基金进入4月以来,规模仍在不断增长,特别是4月中旬市场盘整之前,仍有大量新增资金申购相关绩优基金。“公司并未做主动推介,但是市场对产品的关注度高,基金规模继续攀升。不过,此时基金经理更趋谨慎,不希望出现绩优基金业绩反转的‘魔咒。’”有基金公司市场部门人士说。  管理难度增大  进入5月,市场出现宽幅调整,但是公募对于市场整体乐观。例如国泰基金认为,市场中长期可为。展望未来,国泰基金认为市场逻辑逐步从分母流动性转向分子盈利,相对看好5G、新能源汽车、计算机等板块的绩优成长,以及受益于利率调整的保险板块。浦银安盛基金认为,经过短时间的急跌,市场风险逐步释放。展望后市,浦银安盛认为聚焦景气、立足中长期是穿越波动的主要办法,未来将继续重点关注金融、消费、光伏、农业、半导体等行业的机会。财通基金认为,市场中长线逻辑依旧不变。随着经济大概率于二季度见底,企业盈利最晚将于三季度出现边际改善,将支撑市场重拾升势。  尽管对于市场中长期走势积极乐观,但是对于绩优基金来说,优异业绩之后的成绩保持,仍有不小的压力。特别是在规模激增的情况下,绩优基金面临的情况更加复杂。  “基金产品规模的快速攀升,带来不小的管理难度。如果说3亿-5亿元的规模,基金经理还可以大方向采用跟随策略,部分个股进行增强收益,而到了二三十亿元甚至更大规模的时候,就不能简单跟随,而是需要确立自己的风格,而且需要在部分个股上更精更专,一两只个股踩对节奏,对于基金业绩的增厚将相当有限。而大类配置、权益组合等,必须是重中之重。”有混合型基金的基金经理表示。  在市场宽幅震荡之际,操作难度可想而知。“另外,基金规模不仅与基金管理难度、投资人利益等密切相关,还与基金公司的管理费用、基金经理的激励措施等紧密相关。对于一季度业绩表现出色的基金而言,基金公司和基金经理面对规模的‘诱惑’很难拒绝,而且基金合同等的设计也不允许他们那样做。但是对于新增的规模,如何做好风险和收益的平衡、基金管理人如何在为更多的投资者代客理财时取得稳健优异的业绩,是一个考验专业水平的问题。”银河证券基金分析人士表示。

5月7日,全国社会保障基金理事会官网显示,截至2018年底,社保基金会管理的基金资产总额达到29632.45亿元。根据人社部发布数据显示,截至一季度末,17个委托省签署的8580亿元委托投资合同中已有6248.69亿元到账投资运营。  据统计,当前我国养老金委托投资规模只占到了社保基金会管理基金资产的21%,还有大量的养老保险基金存在银行或是购买国债。  中国财政预算绩效专委会副主任委员张依群昨日对《证券日报》记者表示,全国社保基金会管理的基金规模已近3万亿元,随着委托管理的增加,基金规模还会进一步扩大。  苏宁金融研究院高级研究员付一夫对《证券日报》记者表示,总体上看,社保基金会管理的基金资产规模已经相当大,但是目前社保基金委托投资规模占基金积累总额的比重还是偏小,随着我国老龄化程度的加深,社保基金保值增值的需求也在加大。此时,有关部门就更应该有动力来投资运营养老金以实现保值增值。不过,由于种种原因,各地虽有积累,却不愿意拿出来进行投资,而此前国内A股市场的低迷也在一定程度上给养老保险投资的稳定收益和保值增值带来了压力,这些都会影响到社保基金投资的意愿。  在付一夫看来,在养老金存在缺口增大风险的背景下,社保基金不能只考虑如何“保值”,而是应将“保值”与“增值”并重看待。考虑到社保基金是人民的“保命钱”,其投资还是应稳字当先,在此基础上,尝试拓展投资渠道,寻求价值的稳中有升。  “具体而言,从安全性角度考虑,社保基金可以投资于基础设施建设、高科技产业与不动产等领域。此外,从收益性的角度看,社保基金可以加大力度进军资本市场,将大蓝筹作为重点投资对象”,付一夫说。  张依群认为,未来社保基金应采取多元化的投资策略。从近期看,养老保险基金今后应重点投入中国一二级股票市场,由于中国股市近段时间有所调整波动,大量优质企业的资产价值处于谷底状态,目前正是加大社保基金入市的良好时机,社保基金应加大入市力度,扩大社保基金在股市资金占比,形成社保基金对有发展潜力上市公司的稳定持有和长期支持,这是有利于社保基金增长、有利于股市发展、有利于民生的多赢之举。  那么应如何促进养老金入市提速呢?付一夫分析认为,养老金入市难免会遭遇资本市场投资的所有风险。因此想要促进养老金入市,必须着力在大的制度安排上,将养老金入市与资本市场建设结合起来,促进养老金稳健运营和资本市场健康发展良性互动,这样才能有所成效。

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