嘉御基金卫哲,世纪瑞尔

日期:2020-04-16编辑作者:股票基金

在去通道的背景下,基金子公司持续处于降规模状态,业务也向主动管理转型。日前基金业协会发布的9月份证券期货经营机构资管产品备案月报显示,截至9月30日,基金子公司资管业务管理规模为4.41万亿,相较去年底的5.25万亿,缩水8400亿。  从今年规模走势来看也是持续下滑状态,一季度末和二季度末基金子公司的规模分别为4.91万亿、4.67万亿。与2018年三季度末的5.63万亿规模相比,一年间下滑超过万亿,而2016年基金子公司规模曾达到10.5万亿。  业内人士认为,基金子公司业务规模持续下滑,主要还是受到资管新规的影响。在去通道、去杠杆、去嵌套的背景下,部分基金子公司的资管产品正在清理、有序退出,相应规模也逐步减少。尤其是基金子公司要清理大量通道业务,以净资本约束为核心开展业务,以后走主动管理产品的道路。  此外,从基金子公司的资管规模情况看,目前达到5000亿及以上的仅有1家,3000亿~5000亿的有1家,1000亿~3000亿的有10家,500亿~1000亿的有12家,300~500亿、100~300亿的家数分别为10家、22家,而100亿以下的数量为22家。相较去年底,规模较大的基金子公司的数量有所下滑。  在规模大缩水的背后,是基金子公司业务的大调整,通道业务规模缩水,主动管理业务规模提高。目前资产证券化、股权投资、FOF业务、另类投资等主动管理业务正在成为基金子公司业务破局的方向。同时,为了实现新业务的拓展,不少基金子公司正在积极为新业务储备人才,提高主动管理能力,打造核心竞争力。  基金业协会公布的数据还显示,截至2019年9月底,证券期货经营机构私募资管业务管理资产规模合计19.07万亿元,较8月底减少5270亿元,减幅1.9%。其中,证券公司资管业务管理资产规模10.19万亿元,基金公司资管业务管理资产规模4.34万亿元,期货公司资管业务管理资产规模1342亿元。

中证网讯(记者 杨洁)世纪瑞尔(300150)(300150)11月5日晚公告,公司收到公司控股股东、实际控制人牛俊杰、王铁与山东铁路发展基金已经签署了《股份转让协议》。牛俊杰、王铁拟以协议转让的方式引入山东铁路基金作为公司的战略投资者,拟转让股份合计占公司总股份5.45%,转让价格为4.14元/股,交易总价为1.32亿元。  牛俊杰将其持有的公司4.25%股份通过协议转让的方式转让给山东铁路基金;王铁将其持有的公司1.2%股票通过协议转让的方式转让给山东铁路基金。公告称,山东铁路基金不排除未来十二个月内增加或减少公司股份。  牛俊杰、王铁于2010年5月共同签署了《一致行动人协议》,两人成为公司控股股东、实际控制人。截至公告日,两人合计持有公司33.85%股份。本次权益变动后,牛俊杰、王铁合计持股下降至27.60%,仍为公司控股股东、实际控制人。  公告称,本次引入国资背景的战略投资者,将有利于进一步优化公司的股权结构,进一步提升公司的法人治理能力。通过借助山东铁路基金等股东的资源优势,有利于推动公司将铁路行车安全监控系统、城市轨道交通乘客信息系统等相关业务拓展至更多的市场。  此外,在推动公司内生增长的同时,通过借力山东铁路基金及其股东的平台和资源,将促进公司获得更多的外延发展和合作机会。

卫哲表示,非常看好“千禧一代”、二胎家庭、蓝领和农村人口消费人群,以及“相对耐用”和“相对快销”产品。  近日,在元禾控股、东沙湖基金小镇举办的“2019东沙湖创投嘉年华”之2019金鸡湖创业大赛总决赛上,嘉御基金创始合伙人兼董事长、阿里巴巴前CEO卫哲接受了《国际金融报》记者的专访。  卫哲表示,非常看好“千禧一代”、二胎家庭、蓝领和农村人口消费人群,以及“相对耐用”和“相对快销”产品。他还谈到,电子烟最大的风险在于青少年滥用,关键在于解决减害和防止扩散两大问题。在投资布局“硬科技”上,嘉御基金有自己的一套打法,依托已投公司寻找投资前沿技术项目。  看好三类消费人群和两类产品  很多人喜欢谈细分行业,卫哲表示,还是要先看细分人群。在消费领域相对进入存量的时代,有三类人群最不受经济影响,最有高增长潜力。一是95后“千禧一代”,他们是独生子女的独生子女,所以财富安全感最强,但心理安全感最弱。二是二胎家庭,他们的需求不仅在母婴行业,在房子、车子等方面也有需求,对经济推动力非常强。三是蓝领和农村人口,他们收入不高,但可支配收入不低。  从消费产品来看,卫哲强调应该谨慎对待“两个绝对”,即“绝对耐用”和“绝对快销”;非常看好“两个相对”,即“相对耐用”和“相对快销”。  怎么评价“绝对”和“相对”?卫哲向记者解释:“我们带着互联网思维看消费品,叫购买频率和单位。”绝对快销是日活产品,单价可能几元钱,且受经济影响不大。绝对耐用购买频次低,单价可能几万,受经济影响较大。相对快销大概是一个周活或者月活的产品,相对耐用大概是季活或者年活的产品。“我们投的电动牙刷,可以归为相对耐用。”  卫哲举例说:“咖啡在欧美是日活产品,到了中国是周活产品,中国人还没有到每天必须喝咖啡的程度。”  除了三类消费人群和两个“相对”,卫哲指出,“最不受影响的是医疗健康、教育等服务,医疗和教育服务是未来我们最看好的行业”。  当前,单做鸭脖子的上市公司就有三家。那么,在同一个赛道里,如何判断不同选手的潜力?卫哲告诉记者,第一个是看单店的业态,在当下新零售形式下,线下门店要么超级小,可以开很多,也不怕个别开错;要么超级大,比同行业的店大几倍甚至几十倍,变成大家非去不可的地方,网红也好,目标店也好。最难受的是不大不小。在新零售的挤压下,最难受的是中型店。可以预测的是,中型超市基本上会灭亡,但是便利店和社区生鲜店,或超级大的旗舰店会活得很好。  第二个是看谁能迅速在鸭脖子以外产生第二个杀手级产品。鸭脖子是一个周活、月活的产品,购买频率较低,所以要有另一个杀手级产品。绝味就是从一个赛道走向另一个赛道,从零食走向佐餐,两个赛道都做。“业态选择正确,并且迅速产生杀手级产品,这个杀手级产品最后是进入了另外一个赛道,就会产生新的增量,增加购买频率。”  电子烟企业应主动做好防控  卫哲向记者确认,嘉御基金今年投资了全球最大的电子烟ODM厂商麦克韦尔。电子烟是2019年初的投资热点,但在“3.15”晚会上被点名后,一直备受争议。国家烟草专卖局、国家市场监督管理总局于11月1日发布通告,要求电商平台将电子烟产品及时下架。  卫哲向《国际金融报》记者表示,电子烟不是无害的,它是减害的。其最大的风险在于青少年滥用,关键在于解决减害和防止扩散两大问题。“我觉得欧美等国家的那些电子烟不应该做这么多广告,确实也应该在青少年防控方面采取措施。另外,没有对传统烟和电子烟进行减害,以及减少伤害的对比。”  “我们用最简单的思路,传统烟草控制也很难,减害也很难再进步。原因就是没有一个电子成分在,如果有电子成分还是有机会做到防控。”卫哲认为,电子烟其实是有机会做到防控的。  卫哲建议,电子烟企业应当主动承担社会责任,为全行业负责,而创始人及团队就应该有非常强的意识。“如果不能实现全世界禁烟,实现替代则是不可逆的趋势。但是这本身对电子烟的企业提出了更高的技术要求和社会责任要求。它们应该主动做防控,采取指纹识别等方法,最终防止青少年滥用。”  如何捕获真正的“硬科技”  谈及资本市场改革“试验田”科创板,卫哲认为,相对于主板,科创板在交易规则、并购重组、再融资等方面没有太大变化。但其改革意义在于三件事情:其一,对上市企业盈利要求放开了,这个对企业背后的投资人影响最大,提高了中国VC/PE对早期不盈利项目投资的积极性。其二,企业上市发行定价市场化,最大的受益者是创始人,科创板上市融资后,股权稀释相比变小了。其三,企业上市的时间确定性增强了。  从2018年开始,嘉御基金专门成立了“硬科技”赛道投资团队。卫哲坦言,虽然是布局硬科技行业的“后来者”,但嘉御基金在“抓项目”方面有自己的独特优势,即依托已投公司寻找投资前沿技术项目,可谓是“站在小巨人的肩膀上往前走”。  卫哲认为,这种“抓项目”方式有两个优势:一方面,所投的这些公司有技术验证能力,可以帮助对“硬科技”项目做投资判断;另一方面,结合所投企业资源对这些早期的没有商业化的公司进行赋能。“只要我们所投的企业敢下订单,我们就敢写支票。这些早期硬科技企业,第一张最大的订单往往都是我们所投企业为它带来的。”  “硬科技”赛道火热,投资人如何辨别项目的技术含量?卫哲告诉《国际金融报》记者,除了通过所投企业捕获并判断前沿技术外,还有一套务实的标准。“我们跟别人思路不一样,别人都说自主创新突破,我们觉得先把进口替代做好,这个技术好判断。我们所投的一些算法、芯片、网络安全等公司,左口袋装着进口替代,右口袋能装一个未来的技术突破。”  对于VC/PE而言,如何获取最大回报收益率?卫哲强调,首先,VC/PE等投资人不应该打不同板块之间价格差的主意。另外,“赋能式投资是嘉御基金成立8年以来一直坚持的。别人认可我们的不只是钱,还有钱以外的能力。别人是投完再赋能,我们是先赋能后投资。别人经常问我们是投哪一轮的,我说我们是V轮投资人,也希望独创这一轮”。

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