国金基金评MLF降息,世界黄金协会

日期:2020-05-01编辑作者:股票基金

国金基金:MLF利率超预期调降,债市对货币政策担心得以缓释  2019年11月05日  事件:11月15日,央行开展4000亿元1年期MLF操作,中标利率3.25%,当天有4035亿元1年期MLF到期。央行通过MLF续作的方式应对当天的MLF到期,小幅净回笼35亿,但利率相比之前的3.3%下行了5bp。  点评:  首先,此次MLF操作利率下调5bp大超市场预期。回顾此轮债市的调整,主要原因是市场对货币政策加码宽松预期的落空,市场普遍认为节节上行的猪通胀对货币政策构成约束,经济下通胀上的“类滞胀”环境使得货币政策难以打开空间。上周央行没有按照惯例进行TMLF操作,货币政策受至于猪通胀在一定程度得以印证,引发债市投资者情绪崩溃,止损盘加剧了市场调整幅度。而上周四公布的10月份官方制造业PMI数据低于预期,已经持续6个月低于荣枯线,供需、价格回落,企业主动去库存,显示经济下行压力很大。  此次MLF利率下调5bp,表明央行的货币政策在经济增长与通货膨胀的目标选择上,关照了稳增长的压力。此轮CPI的节节上行主要源于供给冲击导致的猪通胀,且是结构性的,核心通胀略有下行。正如央行货币政策司孙国峰司长所说:“当前我国并不存在持续通胀、通缩的基础,当然也要防止通胀预期扩散,防治风险循环”,尽管供给收缩导致的通胀难以通过货币政策来调控,防止通胀预期扩散依然对货币政策加码宽松构成制约。但是亦要看到,猪肉供给收缩导致的通胀应该通过政策的合力来解决,发改、财政、金融、土地资源、生态环保等部门在猪肉保供稳价方面需要发挥更大的作用。经济下行压力加大的背景下,货币宽松有利于降低实际利率,增强企业盈利。  其次,MLF利率下调的影响较为深远。相比于TMLF,MLF是更为常规的货币政策操作,且已经成为LPR利率定价的锚,8月20日LPR报价机制改革以来,连续下调了两次,1年期LPR报价累计下调了15bp,但是MLF利率未有调降,意味着商业银行负债端成本难以调降,LPR利率进一步下调亦面临阻力,此次在通胀上行压力较大的背景下下调MLF利率,为后续LPR报价利率下行打开空间。  更为值得注意的是此次下调MLF利率是自2016年以来的首次调降,回顾2016年以来MLF利率的变化,2017年的调升主要与监管主导的同业去杠杆有关,2017年末、2018年4月份调升5bp亦与美联储加息节奏趋同。但是2018年下半年以来,面对美联储加息,货币政策“以我为主”,并未受制约不断收窄的中美利差。2018年10月3日美联储主席鲍威尔甚至宣称“再也不需要相当宽松的低利率了”,而10月7日国庆长假之后,央行宣布降准,释放货币宽松的信号,以应对经济下行、股市下滑,以及监管政策叠加导致的市场预期不稳。  此次央行调降MLF利率5bp亦表明货币政策并不完全受制于不断走高的猪通胀,货币政策需要在经济增长与通货膨胀之间做出权衡,尽管CPI上行,但主要是供给收缩导致且是结构性的,经济下行的压力依然需要得到政策关照。  对当前的债市而言,MLF利率调降5bp算不上大,但其信号意义重大。全球经济景气度下行,主要央行降息,10月31日美联储降息25bp,央行选择跟随调降MLF利率5bp,表明了货币政策对稳增长的关照,亦是在通胀不利的情况下,为货币宽松打开了想象空间。在接下来的年末和明年一季度,CPI仍然可能大概率上行,但是市场对通胀约束货币宽松的担心已经大为缓释。    新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

网讯11月5日,世界黄金协会发布第三季度全球黄金数据。最新发布的黄金需求趋势报告显示,受2016年第一季度以来最高的黄金ETF净流入提振,第三季度全球黄金需求小幅上升至1107.9吨。强劲的黄金ETF流入抵消了其他方面黄金需求的疲软,令三季度全球黄金需求取得3%的季度同比涨幅。  数据显示,2019年第三季度全球黄金ETF持仓量增长了258.2吨,这也是2016年第一季度以来最高的单季度流入量。黄金ETF总持仓量达到了2855.3吨,再创历史新高。  世界黄金协会指出,尽管全球各国央行增持黄金储备的需求依旧稳定,但今年第三季度的央行购金量仍大幅低于去年同期创下的历史记录。受到创多年新高的金价的压制以及消费者对全球经济增长担忧的影响,全球金饰需求出现了16%的季度同比下滑。全球央行为应对经济下滑采取的宽松货币政策,避险需求以及金价自身的势能是驱动黄金ETF总规模增长的主要因素。

金融界基金11月5日讯央行MLF降息5BP,本次降息意味着央行对市场预期比较重视,利率上行空间被压制,长端利率债安全性上升。万家基金在第一时间对本次降息进行了解读,本次降息超市场预期,市场此前对降息已经降低预期,因通胀上升。MLF降息大大缓解了市场对央行货币政策的担忧,11月预计会有躁动,但趋势性机会需要等待CPI压力显著缓解。由于MLF降息,11月20日的LPR预计利率也会相应下调。下一步关注回购利率中枢是否有变化。  央行MLF降息5BP,大大缓解市场对货币政策担忧。11月5日,央行MLF操作4000亿元,降息5BP至3.25%。是本轮MLF首次降息,当前CPI上行,LPR利率未下调,TMLF没有续作,导致市场对央行政策担忧增强。本次降息,大大缓解了货币政策担忧。  债券市场持续调整,PMI数据欠佳,地方债发行在即以及美联储降息,是央行降息主因。10月CPI可能达到3.5%以上之际,央行选择降息,原因是债券市场近期持续调整,可能导致地方债发行受影响,企业融资利率抬升。此外10月官方制造业PMI数据不及预期,也是重要原因,上周国务院党组会议强调,把“六稳”放在突出位置。10月31日美联储第三次降息,也是中国央行降息的重要原因。近期人民币持续升值,央行对汇率担忧下降,也是降息的重要原因。另外,年内可能需要提前发行部分地方专项债,稳定的债券市场环境比较重要。  预计本月LPR利率将下调。10月21日的LPR利率未下调,导致市场担忧增强,本次MLF利率调整后,预计11月20日的LPR利率同样会下调5BP,因为是成本加成方式定价。本次MLF降息也是央行引导实体利率下调的举措。  未来央行或许仍会择机下调MLF利率。当前宏观环境复杂,一方面经济承压,另一方面CPI上行,未来或仍存MLF利率下调的可能。  债市上行空间压制,短期预计有躁动,趋势性机会需要等待CPI压力显著缓解。本次央行下调MLF利率,释放了积极信号,但预计仍兼顾通胀目标,降息安抚了市场情绪,利率上行空间被压制。9月以来利率调整幅度较大,预计或有躁动下行。但趋势性机会需要等到CPI压力显著缓解。短期需要关注地方专项债的发行。  金融界网站基金频道基金原创栏目稿件均为本站原创内容,享有受法律保护版权,未经本网允许,任何人不得转载或引作他用,由此造成的后果,金融界网站将保留依法追责的权利。

本文由威尼斯9778官方网站发布于股票基金,转载请注明出处:国金基金评MLF降息,世界黄金协会

关键词:

给债市带了缓和空间,青岛市初芯产业基金正式

人民网北京11月5日电2019年11月2日,由中国基金博物馆主办,中国并购公会、苏州市金融发展研究会协办,并在苏州市...

详细>>

中欧基金总经理刘建平出席2019财富管理50人论坛

“银发浪潮”来袭,我国老龄化问题日益凸显,人口老龄化将带来劳动力供给的持续萎缩和养老负担的快速增加。从...

详细>>

公募扎堆调研威尼斯9778官方网站,50ETF创年内新

北京商报讯(记者 孟凡霞刘宇阳)在政策利好消息等多重影响下,近日大盘持续上涨,11月5日盘中,上证综指一度攀...

详细>>

威尼斯9778官方网站长盛基金,科大讯飞等咋办

四维图新(002405)股东弃购富国ETF,科大讯飞(002230)、视觉中国(000681)、海能达(002583)咋办?涉及广发富国鹏...

详细>>